►核心观点 2023年是宏观经济的大年。今年以来，部分市场机构都对宏观环境面产生了误判，这种误判既体现在国际经济基本面，又体现在国内经济基本面。国际的误判来自于在美联储的不断加息下，市场认为欧美经济会在2023年深度衰退。国内的误判来自于去年12月疫情政策优化调整后，市场对中国经济复苏的斜率超预期。以为疫情“退却”之后，中国经济会迅速迎来一场强复苏进程，因此也造就了年初的强复苏预期和债市的牛
2023-12-11
相对于某些按规模提取管理费，或与相关指数进行比较后才提取业绩报酬或管理费的私募而言，实现正收益才提取业绩报酬，显然更具吸引力。 近日，某私募机构发布公告变更业绩报酬计提方案，强调产品实现“正收益”的前提下才能计提。并且，计提业绩报酬后，客户收益必须为正，否则不能计提。个人以为，该私募的举措值得公募基金行业效仿。 历经“野蛮”发展后，私募基金行业的规模也早已不可同日而语。比如来自中国证券投资
2023-12-11
事件 12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2024年经济工作。 年底的政治局会议非常重要，将为即将召开的中央经济工作会议以及明年的《政府工作报告》定下总基调，确定明年经济工作的大方向。 本次会议有诸多新的提法：“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”“加大宏观调控力度”“积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”“要增强宏观政策取向一致性，加强经济
2023-12-11
11月外贸数据整体偏弱。 1、出口弱在剔除基数效应的两年平均增速由-4.1%进一步下滑至-5.1%。主要拖累或源自欧盟工业生产偏弱。往后看，考虑到欧洲前期的货币紧缩可能对其生产端有滞后影响，后续或继续给我国出口带来压力。 2、进口弱在大幅超预期下跌，同比增速由3%大幅降至-0.6%，明显弱于Wind一致预期3.6%。①当月读数的下滑或主要源自价的拖累，背后或主要是由于大宗资源价格的回调。②
2023-12-11
2023年11月初以来，随着美国多个经济指标低于市场预期，尽管美联储依然保留加息的可能性，但经济学家和市场的关注点已转向美联储何时降以及降多少。截至12月8日，CME数据显示的交易员预期表明，美联储在2024年3月首次降息的概率已达到58.4%，年底有望降至4.0%~4.25%区间，相当于当前联邦基金利率水平的五次25个基点降息。这与11月纽约联储公布的主要经纪商问卷调查结果一致，但比11月费
2023-12-11